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烟消云散

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期铜战役:攘外与安内之辨
本文来自 http://www.tcdzq.net
国储局对决国际基金的形势不容乐观,在国储局三次拍卖库存
铜之后,伦敦与沪市期铜价格仍然大幅上扬,伦铜对沪市的杆竿作用显示威力。

  讨论国际基金围猎的事实已没有意义。围猎者中不仅包括股神巴菲特和对亚洲金融危机“功勋卓著”的基金大鳄索罗斯,还包括一干在伦敦期货市场沽空、在沪市做多的国内投资者。商业面前,利益至上。据媒体报道,此次国储期铜事件的焦点人物刘其兵一直如此行事,表面上刘其兵走出了国门与资本大鳄共舞,实际上,不过是利用手中资源,走赚取国内外市场差价的老路。

  有论者从此次期铜事件得出结论,认为中国企业应该在国内期货市场上博弈,不应走出国门到“高风险、不透明”的市场中任人鱼肉。这样的建议是不现实的:在中国经济对外依存度越来越高的时候,放弃世界市场的定价权之争,无异于反噬自身。另一方面,如果不掌握国际期货市场的话语权,国内市场也难以保全。

  据中国期货业协会副会长常清介绍,国内国际化程度最高的上海期铜市场,市场主力大多为海外背景资金,使得海内外期铜价格关联度空前提高,国内期货市场的价格波动主动权仍然掌握在海外基金手中,并且,国内一般期货市场价格不为国际大宗贸易结算时采纳。

  没有国际市场的话语权,也就没有国内市场的话语权。我们应该反省的是,中国企业或是政府机构为什么一而再地在同一条河里溺水?

  陈久霖、刘其兵等人频频失手,中国的期货市场发展滞后、市场行政色彩过浓难辞其咎。

  与瞬息万变的资本市场形成鲜明对比的是,我国目前有资格在境外从事套利保值交易的20多家公司全为国企。按照常清所言,“国有企业传统的管理体制已严重不适应国际市场瞬间万变的考验。国企参与期货市场易走两个极端,或者因官僚化决策机制而缺乏参与必要套保业务的动力,或者因个别强人贸然进入高风险期货市场后的判断失误而遭受巨亏。”事实确实如此,在几次事件中,都同时暴露出机制不灵活与监管不力两大问题。

  并且,目前我国国内期货市场体系不完善、品种太少,在某种程度上也与国企垄断有关。例如成品油等项目,就因为行业的垄断,而无法发展出期货品种。

  国储部门本为保障经济安全、保持国内经济稳定而设,价高时抛、价跌时买本应成为操作常态。但我国国储部门常有“逆向”之举,由于操作机械,时间滞后,国储每一出手国际市场围猎格局已成,毫无商业秘密可言,只能被迫地价高时买,低价时卖。如前两年在国际大豆期货市场价格低迷时,政府限制进口,而放开进口时,期货价格已高达每蒲式耳10美元的天价,在有色金属市场同样如此,损失不赀。仰赖封闭循环经济体系下行之有效的行政手段,来介入瞬息万变的期货市场,常常与保障经济平稳运行的本意南辕北辙。

  此次媒体都注意到刘其兵的身份,他既是我国精心培育的第一代期货交易员,也是国家物资储备调节中心进出口处副处长,兼行政与市场两种重任于一身。这一身份与我国期货市场的处境十分类似:市场受到其他因素的掣肘,发展滞后、监控失灵。

  要争夺国际市场话语权,首先要发展出一个为世界认可的国内期货市场,而要建立这样一个市场,一要破除官僚气,二要破除垄断,三要在金融等领域尽快实现利率、结算制度等领域的市场化。
2005-12-2 08:53#1
     
 

hanbo (通吃门秘书)

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谢谢你啊,,,,



缘是一种无奈,一种宿命,一种让你惊喜的大神秘
2005-12-2 14:38#2
       
 

画蛇添足 (散户门-高级顾问)

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国储局对决国际基金的形势不容乐观.
2005-12-5 09:46#3
     
     

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