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阿宇

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侯宁:"举国凝目"国储铜 我们该打什么牌
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侯宁:"举国凝目"国储铜 我们该打什么牌
国际金融报2005-12-6 9:27:55
    第四批两万吨国储铜又要拍卖了。尽管有专家否认国储抛铜是为了平抑疯涨的伦铜期价,但市场人士普遍认为,这无疑还是“中国力量”在继续发威。而此时,投机基金操纵的3月期铜依旧“不管不顾”地强劲上扬,甚至创出LME铜价百年历史新高:4445美元/吨。

    这便是全球一体化的结果,相隔万里的一个市场事件,却因政府的介入而让两地甚至全球人士魂牵梦萦。但这也是我们必须直面的严酷现实,在WTO时代,我们除了学习和反思,并没有任何后悔药可吃。离伦铜交割的最后对决还有两周多时间,可以毫不夸张地说,现在是举国凝目国储铜。

    LME是值得骄傲的,因为不仅其交易量中有超过95%的份额来自国外投资者,而且它还不止一次因其“颠覆性”行情吸引了中国———这个新崛起的经济大国的关注。然而,面对锡铝交易危机、住友事件、株冶风波乃至本次刘其兵事件,人们也有理由发问,超越了纽交所的“金属期货交易老大”LME,真的便是全球金属交易的天堂么?国内资深期货专家刘仲元先生给出的答案是:不!刘仲元说:“LME并不如人们想象中的那样,是一个纯粹按照供求关系来定价的国际市场,它实际是一块大鳄丛生的沼泽地。在这里,不仅金属价格经常被扭曲到荒唐的地步,而且还不时闹出惊天动地的风险事故。全球金属价格在这里产生,不能不说是市场的悲哀。”

    乍看之下,刘仲元的观点略显激烈。因为按照常规,一个疯狂到让人悲哀的市场是注定难以长久的,而LME不仅长期存在而且还发展到“贵为老大”的“高度”。个中缘由,肯定是值得我们细加揣摩的。比如,投机性操控虽然在LME屡见不鲜,但在今年的LME年会上,其首席执行官西蒙·希尔(SimonHeale)便曾公开谴责个别基金组织操纵铜市,呼吁业内各方联合起来共同向操纵者宣战。11月22日,他在上海的一次会议上又表示,为了维持有序的市场秩序,LME将在必要时候对目前国际铜市混乱的局面进行干预。可见,LME至少会维持表面上的公平。

    但是,只要看看LME监管者自相矛盾的表现,我们便不难理解刘仲元的愤怒。

    因为同样是在今年的LME年会上,其董事会主席唐纳德·布莱登(DonaldBrydon)却表示,LME成立的特别委员会对铜市进行了严密监测,结果表明,市场交易秩序良好。虽然一直有人批评,但从来没有发现交易无序进行的证据。布莱登还称,影响价格波动的是供需状况,库存跌至新低也是市场体制作用的结果。在此,在同一场合,董事会主席否认了首席执行官的说法,这便难免让人想入非非:市场监管一线的人承认基金操纵,但交易所大老板对此矢口否认,莫非是因为前者怕出事,而后者更喜欢利润?显然,二者的身份和立场差异让我们更容易相信:LME更喜欢参与者搏杀带来的巨额收益。在利润面前,投机、操纵,都可以得到默许。

    这,便是我们参与的市场。从“设局者”到参与者,其眼中盯着的,都是金钱,都是利润。也就是说,这里只承认铁血战士,只膜拜市场赢家,没有钢铁般的意志和操作纪律,没有足够的智囊,没有娴熟的经验,便免不了最终在此遭遇“滑铁卢”。而单兵作战的“金牌操盘手”刘其兵恰恰犯了这里几乎所有的禁忌。这里也有“悲哀”,但这绝不是刘其兵个人的悲哀,而是处在转轨期的我国政府监管体制的悲哀。

    当然,只感到“悲哀”是解决不了问题的,反思后汲取教训也是“善后”之事。此时此刻,在万众瞩目之下,国储是继续抛铜打压铜价,还是备足20万吨交割铜与投机基金一决雌雄?是细研游戏规则后顺势而为把损失减到最小,还是不惜一切代价保住政府颜面?这才是国储面临的当务之急。

    博弈还在进行,真相仍然迷离,人们都在等待着最终战局,等待着国储乃至LME公布真相。然而,或许我们永远也不可能知道真相。而且,从刘仲元先生对LME的典型案例及监管制度分析中我们便该明白,即使大鳄们正在联手操纵市场,但我们寄希望LME能够及时制止也是很难的。对我们而言,与其关心LME会不会改弦更张,还不如深入思考一下“中国该怎么应对”这个更为现实的问题,毕竟,LME不是中国证监会甚至中国政府能管得了的。

    举国凝目,我们还有最后的机会可以争取。不论国储手里握的是什么牌,我们在此也只能提醒我们的交易者,抛弃所有幻想吧,千万不要将这两周多内的应对和交易决策,建立在LME一定能够查出并处罚操纵者的基础之上。
2005-12-6 11:29#1
     
 

画蛇添足 (散户门-高级顾问)

大校


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谢谢提供!
2005-12-6 14:14#2
     
 

中文名123

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审时度势很重要。
2005-12-7 14:21#3
     
     

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